A股牛起来了？｜A股真走上独立行情了？

　　6月15日，沪深两市震荡收涨，沪指再度站上3300点。

　　截至收盘，上证综指涨0.5%，报3305.41点；深证成指涨0.95%，报12137.76点；创业板指涨1.05%，报2575.09点。

　　自4月27日以来，A股无视外围市场的动荡不安，走出了一波独立行情。但值得关注的是，6月15日各大指数都在收盘前出现了跳水，市场表现出了对美联储议息会议结果的担忧。

　　华夏基金认为，当前市场正处于疫后经济复苏的有利环境中，流动性充裕的情况下，风险偏好自历史低位持续修复。虽然短期海外宏观因素仍较为不利，但A股走势核心要素仍在于内部，时间临近七月，市场将从情绪修复带来的普涨，转向中报业绩驱动引领的结构分化，操作战术上宜有一定耐心。

　　A股走出独立行情

　　近期，欧美股市连续重挫，特别是纳斯达克指数、标普500指数一度跌入技术性熊市。

　　6月10日，美国劳工部公布数据显示，5月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨1.0%，同比上涨8.6%，高于市场预期的8.3%，同比涨幅创1981年12月以来的40年新高。这一数据大超市场预期，由此引发美股的暴跌。

　　反观A股，从4月27号市场见到阶段性底部之后，市场趋势发生反转，截至6月15日收盘，A股三大指数上证综指、深证成指、创业板指的涨幅已经分别达14.51%、18.92%和19.74%。

　　“因为中美经济周期和货币政策的不同步，资本市场及全球资金流向出现跷跷板效应。” 广发证券首席投资顾问赵愚睿表示。

　　在赵愚睿看来，A股走出独立行情的原因一是中美经济环境、政策、及资本市场的“脱钩”；二是国内持续出台的稳增长、促消费政策的落地，也提振了投资者信心，表现出以“我”为主的特性。

　　“我们可以明显感觉到大多数投资者已经逐渐走出此前的大跌思维，开始走入大跌之后的震荡思维；当然，我们还是要强调，毕竟目前内外部的不可控因素还有很多，现在就断言行情已经反转还为时尚早，我们需要等待更为明确的右侧信号，暂未到全面激进的时候。”赵愚睿进一步表示。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为，近期A股市场能够逆势上涨，主要有三方面的原因。

　　一是中美金融周期错位，货币政策出现背离，这对于A股市场走势形成有力推动，美国通胀水平创出40年新高，过去两年美联储大量放水催生资产泡沫，现在则是买单的时候，美联储不得不从宽松快速转向收紧，这对于美国经济增长以及股市形成沉重打击。而我国通胀水平不高，加上稳增长是重要政策目标，中国货币政策保持一定独立性，采取以我为主、相对宽松的政策，这是支持A股市场走出独立行情的货币环境。

　　二是A股估值处于历史较低位置，从全球来看也处于较低位置。上证指数市盈率不到13倍，沪深300市盈率更是不到12倍，远低于道琼斯工业指数，更低于纳斯达克指数，所以A股市场成为全球资本市场估值洼地，吸引外资流入。

　　三是A股已经提前下跌到位。受到内外部利空因素影响，前四个月A股市场大幅下跌，沪指一度大跌，今年以来一度大跌21%，创业板指数大跌36%，提前释放了风险。

　　华夏基金认为，当前市场正处于疫后经济复苏的有利环境中，流动性充裕的情况下，风险偏好自历史低位持续修复。虽然短期海外宏观因素仍较为不利，通胀创新高令市场对于后续美联储紧缩预期升温，外围股市宽幅波动下或有持续扰动。但A股走势核心要素仍在于内部，时间临近七月，市场将从情绪修复带来的普涨，转向中报业绩驱动引领的结构分化，操作战术上宜有一定耐心。

　　美联储加息75个基点

　　北京时间6月16日凌晨2点，美联储宣布，将政策利率联邦基金利率的目标区间上调75个基点，从0.75%至1%升至1.5%至1.75%。这是27年来美联储首度一次加息75个基点。

　　在随后举行的例行新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称，通胀形势令美联储6月加息75个基点，预计这不会成为常态，并否认会连续多次超大幅度加息。

　　截至收盘，道琼斯指数涨1.00%，报30668.53点；纳斯达克综合指数涨2.50%，报11099.16点；标普500指数涨1.46%，报3789.91点。

　　中金公司指出，引发全球市场再度动荡的源头，在于明显超预期的5月通胀数据，不仅改变的原有预期的回落路径而且主要分项基本全面走强，这在本已不足的腾挪空间下，促使美联储可能需要引导市场“相信”一个更为陡峭的加息路径，才能实现其控制通胀的政策目标。

　　瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)表示，美国10年期国债收益率迈向3.5%表明，市场对美联储可能进一步落后于收益率曲线的担忧正在增加。反过来，这将使美联储“宣布胜利”和放松加息的空间减少。

　　“因此，我们认为，美联储引发的经济衰退风险增加了，未来6个月出现衰退的可能性也已上升。在此情况下，北京时间周四(16日)凌晨结束的美联储政策会议，将提供最新的经济预测，这是近年最重要的会议之一，对金融市场的前景至关重要。投资者或需要根据美联储的利率表决来调整假设，未来几天市场波动率可能高企。同时，面对市场加大震荡，投资者除了做好流动性的准备，也可以考虑继续投资于价值型策略、构建具防御性的布局，以及通过另类投资实现多元化。”瑞银财富管理投资总监办公室指出。

　　博时基金指出，往后看，通胀预期已再度抬头，预计美国通胀三季度维持高位，四季度将回落，但整体回落幅度可能有限。美联储通过温和紧缩来寻求增长和通胀的平衡变得越来越不现实，短期内资产价格的波动将更为剧烈。

　　博时基金称，一季度美股业绩尤其是一些龙头零售和科技公司指引不及预期已经引发了市场对于后续增长放缓的担忧，而金融条件的不断收紧、通胀处于高位也会加大增长的压力。

　　澎湃新闻记者 孙铭蔚